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導(dǎo)語：上周部分煉廠庫存承壓，本周積極調(diào)整價格0.3%-0.9%的幅度，低價排庫，拉動產(chǎn)銷。

一、基礎(chǔ)油低價運行，多方承壓

二、供應(yīng)減量，需求弱勢，價格下行

國內(nèi)II類石蠟基基礎(chǔ)油產(chǎn)量環(huán)比下降5%。主因是南京煉廠停產(chǎn)，金誠石化因裝置原因臨時停產(chǎn)3-4天。內(nèi)需處于季節(jié)性淡季、基礎(chǔ)油企業(yè)高開工率和低加工費帶來減產(chǎn)壓力。當(dāng)前庫存仍處于低位，基本可以覆蓋短期供應(yīng)的變化，加上需求難有提振，基礎(chǔ)油價格缺乏走強(qiáng)動力。

 三、價格走低，產(chǎn)銷水平提高，庫存下降

圖5  2025年基礎(chǔ)油周度庫存情況（元/噸，噸）  圖5 2025年II類基礎(chǔ)油周度產(chǎn)銷水平走勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

國內(nèi)II類石蠟基基礎(chǔ)油產(chǎn)銷比為110%。本周個別煉廠存憋庫風(fēng)險，積極下調(diào)價格，刺激出貨，拉動產(chǎn)銷。潤滑油市場剛需減少，工廠多消化前期庫存，采購積極性一般。本周部分產(chǎn)品價格下調(diào)明顯，存在小部分潤滑油工廠有短期抄底計劃，但是采購量依舊有限，庫存仍保持中低位運行，其余多數(shù)工廠多消耗前期庫存，剛需拿貨。潤滑油終端需求進(jìn)入消費淡季，市場交投緩慢，工廠訂單量小幅下滑，采購積極性一般，多剛需采買。

四、基礎(chǔ)油市場心態(tài)依舊偏謹(jǐn)慎

對中國基礎(chǔ)油市場參與者下季度心態(tài)調(diào)研的結(jié)果顯示，對下周市場價格走勢看多的占總數(shù)20%，看震蕩的占總數(shù)的30%，看空的占總數(shù)的50%。本周煉廠積極降價促銷，價格達(dá)到相對低點的心理價位。預(yù)計下周大部分煉廠主發(fā)前期訂單為主。個別煉廠仍存出庫壓力，但謹(jǐn)慎觀察原油變化情況，預(yù)計微調(diào)為主。