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【導語】：自4月9日美對華加征關稅后，醋酸乙烯部分終端心態謹慎，采購需求減弱，進而對下游需求量減少，而部分下游工廠積極降負或減產亦未能支撐行情穩定，醋酸乙烯供需矛盾加劇，市場承壓下行。

供需矛盾加劇 醋酸乙烯下行不止

五一假期歸來，醋酸乙烯延續跌勢，前期檢修裝置多數重啟，疊加新產能裝置生產順利，供應壓力增加，來自成本面支撐減弱，下游需求端謹慎觀望，采購積極性欠佳。自加征關稅政策出臺后，醋酸乙烯下游終端除了紡織鞋服以外，家具、塑料橡膠、紙制品等出口市場萎縮明顯，生產企業庫存積壓壓力增加，其影響反饋至EVA、聚乙烯醇等醋酸乙烯乙烯下游產品，在加征關稅階段，下游衍生品出現不同程度的價格回落。下游EVA部分主力裝置停車檢修，大單支撐減弱，小單需求延續剛需，持貨商銷售壓力下積極報盤，市場低價頻現，生產企業對外報價持續下調，基本面弱勢承壓，短時內暫無利好支撐，醋酸乙烯價格震蕩走低，截至目前，以華東市場為例，高低端商談5600-5700元/噸，較節前跌幅3.83%。

終端需求難振，行業弱勢震蕩

下游聚乙烯醇開工負荷較前期增加，其多為聯產裝置，外采醋酸乙烯量相對穩定，由于聚乙烯醇出口訂單受限，國內市場價格震蕩下行，對醋酸乙烯支撐減弱，考慮裝置聯產情況，對醋酸乙烯行情走勢影響有限。

EVA方面來看，自4月9日美對華加征關稅后，下游發泡鞋廠的美線訂單基本終止，出口新單商談明顯下滑，業者對市場擔憂情緒加重，持貨商紛紛讓利拋售，疊加光伏方面預期轉弱，部分競拍貨源持續走低，加快市場進一步下跌速度。

五一假期后， 國內EVA裝置臨時停車增多，首先是古雷石化30萬噸/年裝置4.29-5.4日臨時停車檢修，節后江蘇斯爾邦20萬噸/年管式裝置6日起停車檢修預計10天左右，寧夏寶豐9日停車檢修，延長榆林5.12-18日停車檢修，揚巴EVA裝置自4月停車檢修， 預計5.20日開車重啟，裝置檢修較4月增多。相對目前需求難支的市EVA場來看，短期的裝置檢修只能緩沖一下目前的銷售壓力，對市場整體實質性利好支撐有限， EVA行業負荷寬幅下降，對醋酸乙烯支撐減弱。

目前國內VAE乳液整體開工負荷約在6成附近，部分前期停車裝置仍未重啟，下游終端市場行情暫無明顯改善，疊加成本面支撐減弱，下游用戶補貨積極性欠佳，市場剛需交投為主，持貨商銷售壓力明顯，部分偏低報盤，VAE乳液生產企業開工積極性不高，對醋酸乙烯采購需求減弱。

其他傳統下游以及終端在市場交投表現來看，小單剛需商談為主，逢低采購，開工積極性不高，部分小單用戶或以銷定產，醋酸乙烯中間商銷售壓力增加。

成本支撐減弱，業者偏空擔憂情緒濃厚

5-6月冰醋酸預計新增三套裝置，總產能約240萬噸/年。湖北謙信60萬噸/年裝置于4月23日投料，預計于16-18日附近出產品。進入5月以來，冰醋酸暫無工廠計劃內檢修，僅河北建滔二期裝置意外故障，目前恢復中；中石化長城裝置檢修結束后，目前提負荷運行，尚未滿產；其他裝置維持前期負荷。綜合來看，冰醋酸市場供應面充足，疊加新裝置投產預期釋放，導致業者心態走弱，價格持續走低。

乙烯方面，自節后華東、華中以及山東方向現貨外放量增加，供應端競爭加劇，生產企業采取讓利方式緩解銷售壓力。然下游生產企業原料庫存高位，外采需求難放量。周內市場商談主導權傾向買方，還盤水平偏低。華東區域商談價格持續松動，來到6900元/噸附近。進口市場同步承壓，國內需求疲軟態勢下，進口供應商出貨壓力上升，報盤多有松動，市場商談重心在780-790美元/噸附近低位徘徊。

中美經貿會談 對醋酸乙烯供需及趨勢影響

中美日內瓦經貿會談聯合聲明12日發布。美方取消了共計91%的加征關稅，中方相應取消了91%的反制關稅；美方暫停實施24%的“對等關稅”，中方也相應暫停實施24%的反制關稅。90天內兩國對等關稅稅率將降至10%。采取上述舉措后，雙方將建立機制，繼續就經貿關系進行協商。

在12日中美聯合聲明發布后，雙方對等關稅稅率下調至10%，鑒于醋酸乙烯產品不對美涉及貿易，因此關稅新政對醋酸乙烯供需面暫無直接影響。下游產品來看，受中美關稅松綁預期提振的間接影響，EVA以及聚乙烯醇終端工廠出口訂單或有所改善，中國企業在90天關稅減免的空檔期存在搶出口的行為，需求端的利好將會對EVA、聚乙烯醇市場帶來短期利好支撐。進口方面，預計來自美國EVA資源或將重新流入國內市場，進口量或將趨于增加水平，業者心態也將從謹慎觀望至操作積極。

據了解，EVA下游主力光伏需求難言樂觀，組件5-7月排產量預期趨于下滑水平，據相關組件廠預計6月排產在47GW水平，較4月排產量明顯下滑。光伏政策驅動的需求激增，逐漸消化完畢，短期光伏補倉需求圍繞剛需低位展開。發泡需求來看，短期關稅政策提振市場情緒，對目前持續下跌的市場或帶來短期反彈支撐，但5-6月是傳統鞋材淡季，后續出口訂單情況仍需進一步觀望。

盡管貿易關系緩和為終端市場帶來利好預期，對醋酸乙烯下游EVA以及聚乙烯醇產品價格一定程度的修復，但短期內對醋酸乙烯的直接需求拉動有限。

后市走勢謹慎樂觀 

下游需求端來看，5月20日揚巴20萬噸/年裝置將會重啟開車，虹景二期20萬噸/年EVA計劃5月底投產試料，6月20號浙江石化計劃停車為期30天以上大檢修，其他石化多為短期檢修為主，6月份國內EVA產能利用率同步居于較高水平，對醋酸乙烯需求量增加。

隨著氣溫升高，VAE乳液以及部分傳統下游進入消費淡季，下游工廠開工存進一步下降預期，醋酸乙烯下游除EVA產品外，其他需求難言樂觀。

醋酸乙烯供應端來看， 5月下旬國內有3套檢修裝置，分別為上海石化、北有機以及安徽皖維，前2套裝置均為中石化所屬企業，檢修產能共計48萬噸，其中北有機醋酸乙烯較少在市場流通，對市場行情影響有限。值得注意的是，此次檢修后，北有機18萬噸/年乙烯法醋酸乙烯裝置大概率關停。6月伴隨前期檢修裝置重啟，主力裝置產能利用率提升，6月醋酸乙烯市場高供給或將延續，業者心態謹慎樂觀，價格維持在底部震蕩的概率較高，仍需多關注供應段部分裝置開工負荷變化。